定向降準釋放流動性不足千億 全面寬松無可能
新浪財經訊 6月9日消息，在國務院常務會議召開一周後，央行宣佈對符合審慎經營要求且"三農"和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行定向降準0.5個百分點。業內人士認屏東泰武農地貸款為盡管年內第二次定向降準范圍擴大，但實際釋放資金量僅在500-1000億左右，此外更預示著近期熱議的降息及全面降準幾乎無可能。
定向降準流動性500-1000億
按照央行公告，符合定向降準條件的商業銀行，年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%，而且2014年4月25日已下調過準備金率的機構不包括在內。
這意味著，對整個流動性系統有較大影響力的四大行和主要商業銀行並未在內。據央行公告，按此標準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。此外，為支持消費和實體經濟，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司也在下調范圍之內。
"定向降準符合我們提出的貨幣政策新常態提出的調控方式，此輪定向降準涉及大多數城商行和農信社，力度大於上次。"民生證券研究所副所長管清友評論稱。
但是，由於服務"三農"、小微企業的金融機構受到流動性指標、貨幣乘數等自身條件限制，業內預計此次降準新增流動性數量並不多。交銀國際首席策略分析師洪灝估算，此次降準所釋放的流動性約千億。
而宏觀分析師盛宏清則對新浪房貸信貸條件貸款全省皆可處理財經指出，此輪降準釋放的流動性僅有500億，隻相當於一次逆回購。
他指出，如果全面降準0.5個百分點，釋放的基礎貨幣就已達5050億元。按照今年一季度貨幣乘數4.22計算，釋放流動性可達兩萬億。但是定向降準投放的領域，貨幣回流到整個銀行體系創造貨幣的能力較弱，貨幣乘數不到2，由此釋放流動性也隻是"天女散花"一點點。
近期央行定寬手腕頻出
盡管此次定向降準釋放資金量並不多，但是近期央行已通過其他手段為市場註入瞭流動性。
交通銀行研究中心金融分析師徐博對新浪財經表示，目前央行已經采取瞭緊性偏松的操作方法，近月央行已經在公開市場投放瞭2880億元的資金，預計前期的逆回購在到期之後，3季度還將會有幾千億的流動性投放。
另一方面，通過再貸款進行定向寬松的策略也很明顯。"之前央行給瞭國開行3000億元的再貸款。上月末又對郵儲銀行、華夏和民生進行瞭再貸款，以對小微領域等相關領域進行支持。而此次再度對金融機構定向降準表示支持力度略超意料。"徐博稱。
徐博認為，力度加大表明中央認為經濟格局和工業狀態仍然不理想，在降低杠桿和防范金融風險的壓力下，避免資金湧向房地產、地方融資平臺及"兩高一剩"的產業，央行采取瞭定向降準的方式。
盛宏清表示，這樣的政策說明央行政策總體保持定力，咬定結構調整的青山，穩健的貨幣政策則穩如磐石。
全面寬松無可能
受訪的業內人士均認為，央行再次定寬等種種跡象，意味著全面降準、降息的可能性為零。
徐博表示，引發全面降準的條件包括整體流動性緊張、以及外生性基礎貨幣創造功能受阻，比如持續兩個月的外匯占款下降才有可能，但目前顯然還沒有這樣的信號。至於降息，受制於貸款利率已放開，以及存款利率受到各類理財等金融產品的沖擊，基礎利率作為政策抓手的作用已經下降。
"利率市場化深入，可能更多是依靠再貸款和再貼現率調節利率，而非直接對基礎利率進行調整。"徐博稱。
盡管近期關於高層和職能部門關於降息的爭論傳聞不斷，但是可以看出央行的態度這次十分堅決，以避免貨幣增長過快而需要用若幹年去消化的後遺癥 。
即便如此，公眾也擔心資金會通過種種定向寬松的渠道流向房地產等領域。如管清友就稱，定向降準並非結構調整"萬能藥"，一來無法改變金融機構惜貸，貨幣政策傳導機制受阻的事實，二來無法改變存款創造後，貨幣流入產能過剩和融資平臺等強勢部門的趨勢。定向寬松的同時仍需釋放改革紅利。(新浪財經孫潔琳 發自北京)
新聞來源http://qd.house.sina.com.cn/news/2014-06-10/08022768764.shtml
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